福瑞股份年报首秀获认可，肝纤维航母正式起航

据记者了解，2月25日，备受关注的肝纤维化产业第一股——福瑞股份发布2009年度财务报告，公司2009年主营业务收入、净利润、基本每股收益等关键财务指标的同比涨幅均接近或超过30%，出色的年报来源于公司绝对领先的市场竞争力、专注于细分领域的技术优势以及出色的成本控制策略。年报发布后，湘财证券等机构均对其年报给予了正面评价并首次正式给出了“买入”评级。

中国是肝炎的高发区，据中国卫生部相关统计数显示，在我国法定的传染病报告中，全国每10万人口中就有68.55个病毒性肝炎的发病者；另外，根据中国疾病预防控制中心的数据，以我国2004年人口基数13亿人推算，当年我国慢性病毒性肝炎患者已经达到2000万人，乙肝病毒携带者达到1.2亿人，肝炎已经成为我国患病率最高的肝脏疾病。

与此对应，我国肝病用药市场规模在2008年已经达到125.6亿元，而从2001-2008年，我国肝病用药市场年复合增长率保持在12.3%。其中。中药产品占据了125.6亿元中的44.5亿，虽然比例低于西药，但中药占整个肝病用药市场的销售比例呈现逐年上升的态势，2008年总体比例上升至35.4%。

各种慢性肝病在治疗过程中，都不可避免的发生一定程度的肝纤维化，甚至在病因消除后仍然独立进展。肝纤维化如果不及时加以治疗，进一步发展，将会导致肝硬化。肝硬化是不可逆转的，一旦严重将危及生命。而肝纤维化是肝硬化的必经中间环节，对肝纤维化的及时治疗，能够使之进程停止甚至发生逆转，这将有效地降低肝硬化的发生率。 

在治疗肝病的抗肝纤维化中药市场中，前四个品牌分别为复方鳖甲软肝片、安络化纤丸、扶正化瘀胶囊、和络舒肝，而其中福瑞股份生产的复方鳖甲软肝片的市场占有率已经达到26.1%，远远高于第二名安络化纤丸13.7%的市场占有率。

根据福瑞股份的招股书显示，公司的竞争对手多为国内中小企业，在日治疗费用上公司的价格处于行业中游水平，大约为每日22元，而最高者已经达到31.7元，排在第二位的也高达28.8元，福瑞股份拥有明显的市场普及优势。

除治疗药物之外，福瑞股份在肝纤维化诊断方面也具有国内外领先的技术优势。公司拥有的FSTM系统在全球范围内的主要竞争对手为法国Biopredictive公司。目前来看，两家公司的诊断系统相类似，但福瑞股份比法国公司的诊断系统具有更高的准确率，前者的准确率达到84%-97%，而法国公司的准确率只有76.2%。海通证券发表报告称，两家公司在肝病检查结果上可以形成协同效应，完善对于肝纤维化的整体评估，而并非完全的博弈关系，因此，福瑞股份的FSTM诊断系统在全球范围内缺乏实际的竞争对手。

独具特色的治疗和诊断系统，使福瑞股份成为全国以及全球重要的抗肝纤维化企业，近年来，福瑞股份主业营收呈现出连年持续大幅增长的态势，国泰君安分析师易镜明在此前报告中指出，福瑞股份资产结构良好、资产质量优良；公司应收账款周转率基本保持稳定，应收账款回收速度较快，且在2009年内未发生过坏账损失，稳健的经营风格为福瑞股份的持续发展提供了有力的保证。